証券会社
市場仲
機能等
関
懇談会
論点整理
＜目次＞
め
．証券会社 市場仲 機能等を考え あた て 問題意識
証券会社 役割
市場仲 者と て 証券会社
市場 ヤ と て 証券会社
近 証券会社を巡 主 状況変化
自 化 よ 参入 退出 増加と競争 進展
業務 商品等 自 化 多様化
業務規制 見直 と業務範囲 拡大
商品 ビ 多様化
ビ ネ 多様化
新興企業向け市場 おけ 新規 場 急速 増加
監督 あ 方 見直
遵守状況 監視とそ を踏 えた監督対応 徹底
健全性 ッ 充実、 別管理 徹底、投資者保護基金 設置
証券会社 業務 信頼性向 向けた 組
昨 が国 証券市場を巡 課題
証券市場を巡 諸課題へ 対応
法 整備 び ン ン 強化
法 を 補 完 、 投 資 家 利 益 や 市 場 公 性 を め た め 自 主 的 組
懇談会 検討対象
．証券会社 市場仲 機能等を巡 主 論点
市場仲 者と て ペ ョン 信頼性 向
誤発注 再発防
信用 引 担保掛目
管理 あ 方
Ｐ 業務 計画 へ 組
発行体 対 証券会社 ッ 機能 発揮
引 け等 審査 強化
第 者割当増資、いわゆ 私募 等 引 け 買 け時 留意事 確化
引 け等 審査体制 強化
そ 他
適 発行条件 設定
仮条件 設定 び ッ ビ ン いて 具体的基準 設定
そ 他
引 人と監査人 協調 連携 進
引 審査終了 状況変更へ 対応等
反社会的勢力 関 情報 約 共 等 対応
そ 他
投資家 対 証券会社 ッ 機能 発揮
相場操縦関
ン 引関
顧客 本人確認 び原始委託者 把握
不公 引防 ため 内部管理態勢
そ 他
市場 ヤ と て 証券会社 自己規 維持
倫理規定 整備
証券会社 市場仲 機能等 関 懇談会 委員等名簿
8 6 3 日現在
座 長 岩 原 紳 作 東京大学大学院法学政 学研究科 教授
座長 理 淵 康 之 ㈱野村資本市場研究所 執行役
委 員 沖 津 嘉 昭 岩 証券㈱ 表 締役社長
兼 坂 光 則 新光証券㈱ 表 締役会長
黒 悦 郎 早稲 大学大学院法務研究科 教授
小 林 い ン 日本証券㈱ 表 締役社長
柴 拓 美 野村 セッ ネ ン ㈱ 締役 執行役社長
島 崎 憲 商事㈱ 表 締役副社長執行役員
夫 ㈳日本証券投資顧問業協会 会長
西 澤 實 ㈱ 表 締役専務
松 夫 松 証券㈱ 表 締役社長
山 元 士 ㈱金融 新聞社 顧問
元 証券 引等監視委員会 委員長補 官
渡 辺 郎 日本証券業協会 副会長
バ 長 英 資 ㈱東京証券 引所 常務 締役 最 自主規制責任者 自主規制本部長
藤 澤 廣 一 ㈱日本証券 ン 機構 常務 締役事務統括長
証券会社 市場仲 機能等 懇談会
論 整理
曓懇談会 い 曓 暻 来 回 わ 信頼 証券市場 構築
証券会社 担う 市場仲 機能等 適 揮 向 求
組 い 検討 行 あ 曓論 整理 懇談会
検討結果 あ 当局 証券業協会 証券 引
所 各証券会社等 者 曓論 整理 踏 え 更 具体的 組 進
い 期待
証券会社 市場仲 機能等 考え あ 問 意識
具体的 論 検討 行う前 証券会社 市場仲 機能等 考え あ
曓懇談会 問 意識 整理 い 証券会社 果
役割及び近 証券会社 巡 状況 変化 改 確認 現 証券市場
巡 諸課 対 組 方向性 概観 証券会社
市場仲 機能等 適 揮 確保 観 曓懇談会 検討対象 明確
い
証券会社 役割
証券会社 証券市場 い 果 い 役割 中心 市場仲 者
機能 あ 高い公共性 付随 い 方 証券会社
機能 外 市場 証券市場 参 い
市場仲 者 証券会社
投資家 暼価証券 投資 企業 行体 暼価証券 行
資金調 通常 証券会社 間 入 市場 注文 次い
あ い 行 暼価証券 引 販売 い
う 投資家及び 行体 市場 い 場 合
い 証券会社 市場仲 者 機能 滑 引 可能
役割 果 い 証券会社 対 適 利用者保護
信頼性 高い業 遂行 う 市場仲 機能 効率的
定的 揮 求 い 公 引等 防 及び市場
透明性 維持 観 投資家及び 行体 公 引及び 行 対
市場 証券会社
市場仲 者 機能 え 証券会社 証券市場 い 自己売買
ン 投資等 行う市場 市場 流動性及び厚
資金調 方法 多様化 献 い
市場 証券会社 売買 投資 自己 利益 追求
市場仲 者 信頼 損 わ い
高い自己規 健全 適 業 運営 求 い
近 証券会社 巡 主 状況変化
近 証券会社 巡 主 状況変化 金融 改革 降 参入
退出や業 商品 手数料 自由化 証券会社間 競 進展及び
証券会社 業 商品等 多様化 新興企業向 市場 新規公開
企業 増 見 あ 金融 改革 降 証券会社
対 監督 あ 方 見直 い
自由化 参入 退出 増 競 進展
金融 改革 証券業 参入 免許制 録制 退出
認可制 届出制 変更 銀行系証券会社 対 制限 い
業 範 見直 いわゆ 完全参入 可能
参 入 退 出 規 制 和 金 融 改 革 前 元 ～
均参入社数 社 退出社数 社 あ 金融 改革
～ 参入社数 社 退出社数
社 増 参入 退出 増 い 直近 参入社数
証券市場 活況 背晙 社 録制移行 暷高 水準 い
参入 退出社数 推移 あ い 元引 業 参 証券会社数 増
ン ッ 専業証券会社 増 見 う 参入 退出 自由化 証
券市場 い 多様 提供 う 証券会社間 競
い 考え
競 進展 い 金融 改革 手数料 自由化 背
晙 中心 手数料 大幅 特
ン ッ 引 い 現在 い 手数料 引 競 行わ
い
近 金融 改革 可能 録金融機 投
資信 窓口販売 増 や 証券仲 業制 創設等 見 う 販売
大 着実 進展 い 証券会社 う 新 販売
担い手 競 直面 一方 う 新 活用 営
業 商品等 自由化 多様化
金融 改革 業 商品等 規制 和 契機 各証券会社
創意工夫 多様 業 商品 提供 競 行 い
う 中 証券会社 多様化 い
業 規制 見直 業 範 大
証券会社 業 い ン 売買 ッ 次 ン
ン 引 ン 募集 扱 四種類 免許制 あ
金融 改革 一種類 録制 引所集中原則 廃
私設 引 及び暼価証券店頭 引 認可制
解禁 う 規制 和 証券会社 業 範 大
ン い 前 免許制 免許 条件 い
ッ 業 補完的 置 い 録制 見直
業 方法 変更 店舗 設置等 認可制 い 原
則廃
曓業 外 い 金融 改革 い 従来 専業制 廃
認制 い 業 一部 付随業 届出業 置付
原則自由 考え方 明 中 資産運用 充実 観
ッ ン 方式 提供 念頭 い 所要 制 整備 金
融 改革 降行わ 近 扱証券会社 増 傾向 あ
近 Ｍ＆ 言 企業 合併 買 言 ン
投資 証券化 連業 各種 ン 特 目的会社 等 組 ッ
商品先物 引 い 様々 証券会社及び 連会
社 活動領域 広 い
商品 多様化
金融 改革 降 商品面 暼価証券店頭 再掲 私募
投信 Ｉ 動産投信 株価指数連動型 場投資信 一般信用
引 い 制 整備 行わ 商品 引 晘及
組 債 ン ッ 引等多様 商品 提供 う
い
多様化
う 多様 業 商品 提供 中 証券会社 ン ッ
専業証券会社 特化型証券会社 特化型大手証券会社
金融機 証券会社 子会社 会社化 共 出資 証券会社
設立 証券仲 業 参入 共 店舗 設置等 通 金融機 提携
進 証券会社 増 多様化 い 思わ
う ン ッ 専業証券会社 躍進や ン 特化型証券会社
出現 背晙 金融 改革 い 行わ 手数料 自由化 あ
考え
組織形態 持株会社 証券会社 置付 証券会社
現 い
新興企業向 市場 新規 場 急速 増
外 近 証券会社 巡 状況変化 各証券 引所 い 新
興企業向 市場 設立 相次 市場間競 見 一方 元引 業 参
入 証券会社 増 面 競 激化 新興企業 新規 場数
急速 増 い 挙
監督 あ 方 見直
証券会社 監督 い 金融 改革 降 免許制や各種業 規制
等 いわゆ 事前 防型 規制 廃 証券会社 自主的 経営 尊
従 活動 原則 自由 認 遵 状況 い
厳 監視 基 監督 徹底 いういわゆ 事 ッ 型 監督姿勢
明確 い
遵 状況 監視 踏 え 監督対応 徹底
証券会社 遵 状況 監視 い 金融 改革 前
証券 引等監視委員会等 注 証券会社 検査 い 市場
等 遵 状況 暷 目 併 営業姿勢や 部管理態勢 い
検 証 行う 行 政処 等 い 勧告 行い 監督
当局 厳 行政処 等 監督 実施 あ
注 証券会社 検査 い 従前 引 公 確保等 検査 証券 引等監
視委員会 健全性等 検査 金融庁検査局 行 あ
暻 監視委員会 一元化
金融 改革 降 証券会社 業 自由化 多様化 投資者保
護及び 公 引 防 確保 証券会社 行 規制 遵
及び質 高い経営管理態勢 確立 要性 増 監督当局 引
う 監督 徹底 必要 あ 考え
健全性 ッ 充実 管理 徹底 投資者保護基金 設置
会社 自由 業 行う結果様々 抱え 健全性
ッ 充実 必要 あ う 金融 改革 い
証券会社 四半期 自己資曓規制比率 開示 制 化 早
期是 措置 法的 置 明確化等 行 い 万 一 証券会
社 破 綻 場 合 投 資 者 保 護 万 全 期 観 管 理 徹 底 明
確化 投資者保護基金 設置 行わ い
証券会社 業 信頼性向 向 組
昨 国 証券市場 巡 課
次 見 う 証 券 会 社 役 割 及 び 証 券 会 社 巡 状 況 変
化 踏 え 改 昨 証券市場 巡 課 い 整理
い 利用者保護 徹底 利用者利便 向 要性
指摘 う
近 企業 資金調 手法 多様化や金融 術 Ｉ 術 進展 背晙
新 金融商品 既存法制 対象 い い 含
次々 販売 う い 証券会社 扱う商品 中 近 扱
い 増 い 私募 資金調 手段や 業 提供 い う 外国
暶証 金 引 各種 ン 存在 い う いわ 金融
融合化 進 中 幅広い金融商品 い 包括的 断的 利用者保
護 枠組 整備 課 い
方 新 金融商品設計 自由化や規制 簡素化 明確化 通 コ
抑え 金融 ン 進 多様化 応 金融商品
提供 可能 利用者利便 向 い 必要 あ
次 国経済 展 多様 資金調 手段 多様 投資手段
提供 公 競 的 引 行わ 市場
活用 通 効率的 資源配 実現 期待 金融
改革 降 理念 累次 制 改
貯蓄 投資 流 進 公 滑 価格形 軸
市 場 機 能 確 保 市 場 信 頼 性 効 率 性 や 透 明 性 高 い 必 要 あ
金融 資曓市場 化 一 進展 中 米国 欧州
近隣諸国 意識 国 市場 国市場 魅力 更
高 い 必要 あ
対応 求 い 例え ン 引 相場操縦等 投資家
公 引や 暼価証券報告書 虚偽 載等 行体 行
絶 信頼 証券市場 構築 引 公
引 行 摘 防 要 課 あ
近 企業 合併 買 盛 行わ う 動向 連
含 投資家 市場行動 大 変化 見
適 制 設計 絶え 行 い 必要 あ
証券会社 参入 退出や業 商品 手数料 自由化 証
券会社間 競 進展及び証券会社 業 商品等 多様化等 状況変化
生 い
う 中 例え 業 多様化 特 市場 自己売買
や ン 投資等 業 増 各種業 間 潜在的 利益相 増
い 考え 証券会社 業 多様化 複雑化 結果
証券会社 投資家 行体 信頼 得 健全 適 業 運営 行
い 高 強固 部管理態勢 構築 求 い 考
え
証券市場 巡 諸課 対応
法 整備及び ン ン 強化
諸課 対応 法 適 整備 必要 あ 言
う い 先般 立 金融商品 引法 利用者保護 利用者利便 向
観 断 的 柔 軟 規 制 枠 組 提 供 あ 企
業 開 示 や コ ン 公 開買付制 大 保暼報告等 い
昨 投資家 行体 行動 踏 え 市場 公 性 透明性 高
制 的対応 行 い
う 法改 併 昨 投資家 公 引 行体 行
事例 踏 え 当局 監督 検査 監視等 ン ン 一
強化 い 必要 あ
法 補完 投資家 利益や市場 公 性 高 自主的 組
昨 投資家 公 引や 行体 行 中 証券会社
市場仲 者 ッ 機能 適 揮 い 防 い
思わ 事例 あ
昨 株 式 市 場 誤 注 市 場 混 乱 や 近 相 次 証
券会社 害 滑 引 阻害 見 う 証券会社
ン 信頼性 維持 い 防 い い 思わ
う い 法 整備及び ン ン 強化 互い 補
完 あう 投資家 利益や市場 公 性 高 証券会社
法 形式的 遵 市場仲 者 機能 積極的 果
自主的 組 行う 強 期待
証 券 会 社 営 各 種 業 間 潜 在 的 利 益 相 増 や 業 多
様化 複雑化 応 求 高 強固 部管理態勢 構築 いう課
迅速 柔軟 的確 対応 法 全 解決 困
あ
う い 証券業 協会 自主規制機能 活用や 証券会社
自己規 高 規範 整備 方策 考え
あ 当 局 通 常 検 査 監 督 中 証 券 会 社 う 活 動 検
証 ン 通 証券会社 自主的 組 い
自主規制機 連携 強化 い 考え
懇談会 検討対象
曓懇談会 う 問 意識 基 具体的 市場仲 者
ン 信頼性 向 行体 対 証券会社 ッ 機能
揮 投資家 対 証券会社 ッ 機能 揮 市場
証券会社 自己規 維持 組
い 検討 行う あ
検討 あ 証券会社 巡 金融 改革 降 基曓的考え方
証券会社 自主的 経営 基 自由 業 運営 確保 当局
いわゆ 事 ッ 型 監督 視 いう考え方 前提 い
事 ッ 型 監督 いう 懇談会 い 国 的 見
単 事件 起 事 的 対応 例え 業
計画 や投資者保護等 い 将来生 得 害 対応 う
柔軟性 持 監督 枠組 要 指摘 連 い
自主規制機 能動的 あ い 当局 先 積極的 組 行
う 考え い いう意見 出
事 ッ 型 監督 業 範 商品 等 対 事前規制
極力排 いう意味 あ 投資者保護等 実効性 確保 証券
会社 業 適 性 防的 ッ 排除 い 証券
会社 い 適 経営管理態勢 法 等遵 態勢 部監査 含 部管理
態勢等 構築 い 常日頃 ッ 当局 要 役割
者 懇談会 果 踏 え 更 具体的 組 進 い
過程 当局 自主規制機 各証券会社 間 役割 担 問
場合 あ 考え う 問 具体的 課 一 一 採
い 中 課 検討 い 適当 あ 考え
注 昨 証券市場 巡 課 対応 外 証券市場 開設 引所
巡 諸問 対応 あ い 現在 証券 引所 あ 方等 暼識
者懇談会 議論 検討 い あ
証券会社 市場仲 機能等 巡 主 論
市場仲 者 ン 信頼性 向
誤 注 再 防
昨 暻 証券会社 大規模 誤 注 生 踏 え 金融庁
各 局 連携 全 証券会社 対 株式等 注業 管理
株式等 注 設計 管理 及び大規模 誤 注等 対 危機対応
策 策定状況 い 一斉 検 実施 改善策 い 報告 求
証券業協会 い 誤 注 曑然防 及び誤 注 生時 適
対 応 い ワ ン 検 討 容 自 主 規 制 規 則 理事
会 決 議 協 会 員 注 文 管 理 体 制 整 備 い 制 定 あ
誤 注防 社 規則 制定等 義 付
引 買付 金及び売付暼価証券 前 行
注文 注時 確認体制 整備
注文制限 設定 一定規模 超え 注文 い 注 可 制限 ッ 管
理者 認 必要 制限 ッ 設定
化 措置
注文制限 解除 認 行う管理者等 設置
適 人員配置及び研修 実施
各社 社 規則 確実 行 業 携わ 役職員 業 適性 確認や
基 人員配置及び業 認識 深 研修 適 行う
社 検査 監査体制 構築 等
社 規則 適 行 体制 確保 定期的 検査 義 付
場株式数 応 異常注文 出 行う 対応
明 誤 注 あ 認 注文 い 引参 者 注文入
力 付 い 対応
新 規 場 銘 柄 初 値 決 定 前 い 注 文 入 力 可 能 価 格 帯 制 約
対応
等 進 い
異常注文 い 市場 い 混乱 生 回避 観
証券 引所 緊急市場情報 開示 誤注文 注 引参
者 対 情報開示 求 措置 い
現在 証券業協会等 者 い 例外的 措置 約定 消
い 諸外国 状況及び法的 問 含 慎 検討 行わ い
あ
方 証券業界 誤 注 一因 い 現行 多様 売買単
限 統一 い う要望 出 い 懇談会 い 誤
注 多い 対 厳
意見 出 ほ 明 誤 注 あ 認識 注文 利用
引 証券会社 行わ い う 倫理規定 必要 意見 各社
ン ッ ッ 妥 当性 検証 必要 あ 意見 出
懇談会 出 意見 い 証券業協会 い 何 対応
可能 う 検討 望 ン ッ ッ
妥当性 検証 い 当局 通常 検査 監督 い 実施 い
適当 あ 考え
信用 引 担保掛目
信用 引 委 保証金 用暼価証券 掛目 い 曓 暻 強
制捜査 企業 連銘柄 掛目 対応 事例 あ
十 説明 行わ い中 突然 実施 投資家
心理 広 市場全体 影響 え 批
証 券 業 協 会 い 信 用 引 委 保 証 金 用 暼 価
証券 掛目 扱い い 検討 行い 自主規制規則 理事会決議 策定
掛目 変更 対象 事象 顧客 事前説明 周知 掛目変更 当
顧客 通知 変更 当 周知期間 設定 社 規則 制定 各証券
会社 求 あ
懇談会 い 証券会社 対応 担保価値 銘柄 異
意見 用暼価証券 入 当 銘柄 いう 想 必要
意見 出 証券業協会 い 利用者 理解 得
う 規則 各社 対応 注視 い 適当 あ
管理 あ 方
近 コン 利用 証券 引 増 害
生 場合 顧客 引や証券会社 業 運営 証券決済
等 大 影響 え い う 認識 金融庁
各証券会社 対 現 使用 い 機器 害 生 場合
証券 引法第 条 基 害 状況 生原因及び改善策等 報告
求 い
証 券 会 社 害 生 状 況 見 原 因 析 事 改 善 行 わ 類 似
害 再 あ ほ 害 生原因 い 各社 共通 部
見
類 似 害 再 い 当 局 い 行 政 処 等 含
適 監督 対応 行 い 望 各社 共通
問 見 い 証券業 協会及び証券 引所 中心 昨
暻 政府 情報 政策会議 い 策定 要 ン
情報 対策 行動計画 中 推進 い 各 要 ン
情報共暼 析機能 整備 組 中 適 対応
期待
注 昨 暻 策定 要 ン 情報 対策 行動計画 い
害 曑然防 生時 被害 大防 迅速 復旧及び再 防 政府等
提供 情報 い 適 要 ン 事業者等 提供 要 ン 事業者
等間 共暼 各 要 ン 事業者等 維持 向 資 曓
曒 各 要 ン 情 報 共 暼 析 機 能 Capability for
Engineering of Protection, Technical Operation, Analysis and Response 整備 進
い
業 計画 組
証券業協会 い 昨 暻 個 証券会社 い 行う 整備
容 会員 緊急時事業 体制 整備 ン
暻 証券 者 個 証券会社 対応
困 証券市場全体 問 い 検討 行い 曓 暻 緊
急連絡体制 整備や共 演習等 実施 容 報告書
曓報告 証券市場全体 い 検討 適宜必要 措置 講
い 自主規制機 証券業協会 証券 引所 証券会社 当局等
者 構 証券市場全体 検討 設置 的 検討
政府 い 証券市場 想定 い いわゆ 緊
急事態 想定 災害対策基曓法 基 中央防災会議 策定 首都直
地震対策大綱 首都直 地震 地震防災戦略 ほ 金融庁防災業
計画 国民保護法 基 策定 金融庁国民保護計画 等 踏 え 対
応 い
証券市場全体 目標 証券市場 機能 あ い 中
断 可能 限 短期間 要機能 再開 復旧又 暶 体制 整備
適時適 情報集約 還元 提供 体制 整備 あ 考え
う 目標 検討 い 当局 含 証券
者 連絡 密 危機時 証券市場全体 優先 付
含 検討 早急 行 い 期待
行体 対 証券会社 ッ 機能 揮
引 等 審査 強化
近 行市場 い 見 状況 新興企業向 市場等 場
間 い企業 一部 容や経営状況等 問 あ 事例 生 い
元引 業 行う証券会社 増 中 証券会社 引 審査能力
格差 生 い 条件設定次第 希薄化 既存株主 利益 損
う可能性 あ 連 私募 増 い い 指摘
い
暼価証券 引 等 法 諸 規則 い 見 証券 引法
実 目論見書等 使用 証券会社 賠償責任及び暼価証券届出書 虚偽
載等 証券会社 賠償責任 著 適当 条件 引 制限
等 い 基曓的 規制 設 い あ 認可制
い 元引 業 い 金融商品 引法 い 第一種金融商品
引業者 録 行う 可能
注 元引 業 い 録制 当該業 適確 遂行 足 人的構 及
び政 定 暷 資曓金 等 求
方 暼価証券 引 等 審査 目等 い 証券業協会 自
主規制規則 存在 い 制定 相当時間 経過
引 審査 環境 変化 中 見直 行わ い い
う 行市場 状況変化 法 諸規則 現状 併 鑑 暼価証券
引 等 審査 強化 観 審査 目 容 見直 及び審査体制
引 等 審査 目 容 見直
審査 目 容 見直 い 新興企業向 市場等 場 間 い
企業 一部 容や経営状況等 問 あ 事例 生 い 踏
え 証券業協会 暼価証券 引 等 規則 い 規定 い
審査 目 例え
コ ン 状況 締役会 機能状況等
事業計画 業績見通 妥当性
企業 長性
資金使途 適 性
会社 管理状況
整備状況及び適時開示 向 体制 整備状況
い 目 追 各審査 目 い 評価基準 設定
考え
見直 当 公募 私募 場時 追 行時等 応 適
差異 設 検討 必要 考え
う 論 踏 え 懇談会 証券業協会 対 引 等 審査
目 容 見直 検討 要請 検討 当 厳格
審査 行 い 証券会社 社 規則 参考 考え
第 者割当増資 いわゆ 私募 等 引 買 時 留意事 明確化
特 第 者割当増資やいわゆ 私募 Ｍ 注 含 等 い
企業再生等 資金調 手段 暼効 場合 あ 現 う 調
再 生 等 事 例 あ 方 行条件及び 利用方法次第 希薄
化 既存株主 対 利益 生 あ 証券会社 う
案件 扱う場合 自社 連会社 買 場合 ン 等 買
場合 含 留意 事 整理 明確化 規範形 行う
望 懇談会 証券会社 既存株主 影響等 踏 え
適 商品設計 え 行体 経営者 対 商品 理解 応 十
商品説明 行う 行体 適 開示 指導 必要 あ
指摘 い
注 Ｍ 転換価 修 条 付転換社債型新株 約 付社債 社債 株 転換
価 い 行 一定期間経過 時 時価 算定 直 条 付 い
転換社債型新株 約 付社債
懇談会 踏 え 証券業協会 対 第 者割当増資 いわ
ゆ 私募 等 引 買 時 留意事 明確化 検討 要請
踏 え 検討 当 述 市場 自己規
明確 形 規範形 求 意見 出
引 等 審査体制 強化
次 引 等 審査体制 強化 い 引 審査 独立性 確
保 引 審査 社 整備 部監査部門等 引 審査 適
性 ッ 体制 整備等 具体的 基準 整備 適当 あ
い 証券業協会 検討 要請
引 審査等 体制 問 あ 証券会社 対 当局 適
措置 講 意見 あ 踏 え 当局 証券業協会 適 連
携 基準等 周知徹底 各証券会社 業 運営 実態
ン 及び ン 検査 通 的 把握 当該
基準等 参考 問 事案や体制面 備 認 場合
適 改善 ッ 機能 適 揮 い 必要 あ
懇談会 い 例え 市場等 海外 曓邦企業 資金調
い 曓邦所在 証券会社 斡旋 当該証券会社 海外 連会社
利用 事例 多い 鑑 場合 あ 斡旋 行う曓邦所在
証券会社 海外 連会社 い 適 引 等 審査 行わ い
確認 い 検討 対象 含 あ 指摘
い
懇談会 い 各証券 引所 開設 い 新興企業向 市場
場審査 水準 差 あ 指摘 あ 各証券 引所 い 品質
管理 観 場会社 具備 部管理態勢等 定性的基準
い 実効性あ 場審査及び 場管理 行 い 望
適 行条件 設定
仮条件 設定及び ッ ン い 具体的基準 設定
現在 新規公開株 公開価格 引 証券会社 析や機 投資家
等 対 ン 結果等 踏 え 設定 仮条件 価格帯 範
個人投資家 幅広い投資家 申告 需要 積
ッ ン 結果等 案 決定 い
仮条件 設定方法 い 明確 基準 設 ッ
ン い 具体的 各社 定 方法
う 結果 公開価格 需要動向 的確 映 あ 必 言
い い 指摘 あ
新規公開価格 透明 公 決定 い 担保 投資者保護
観 要 あ 考え 懇談会 証券業協会 対
仮条件 設定 当 証券会社 検討 採用 株価 算定方法 開示
等 設定方法 明確化 ッ ン 投資家 周知
方法や需要申告 付方法等 い 具体的基準 設定等 検討 行う う
要請 い
引 人 監査人 協調 連携 進
証券会社 引 審査業 適 遂行 引 等 審
査 強化 見 う 証券会社 自身 審査能力 高
断 力 行う 求 え 証券 引所や監査人
間 適 協調 連携 い 要 あ 特 企業会計 一 複雑化
高 化 い 等 背晙 監査人 協調 連携 従来 増 要
い 考え
証券業協会 日曓公認会計士協会 間 コン
要綱 等 対応 行 い 懇談会 引
審査 質 向 観 認識 踏 え 引 人 監査人 間
い う 状況 う 協力 可能 い 両者 役割 担
検討 含 両協会 建設的 協議 い 要 あ 考え
引 審査終了 状況変更 対応等
引 審査終了 資曓政策 変更 引 審査 対象 目
い 大 変更 生 明 事例 認 懇談会
う 場合 証券会社 行体 対 場 中 又 延期 求 等 適
措置 い 証券業協会 自主規制規則 い 明確 規定
設 う要請 い
社会的勢力 情報 集約 共暼等 対応
証券会社 行会社 社会的勢力 い 実効性あ 審査
等 可能 証券会社 自主的 力 え 証券業協会及
び証券 引所 い 社会的勢力 情報 集約又 共暼 各証券
会社 適 活用 体制 構築 望 意見 あ
懇談会 証券業協会及び証券 引所 対 う 対応 可能
懇談会 い 場 一定期間 暷 一 程 引 審査 行
主幹事証券会社 指導等 遵 証券 引所 自主 い
義 付 い 意見 あ い 証券会社
行体 対 必要 適当 い あ い 証券会社
場 指導 行う 実 困 等 意見 出
場申請 証券 引所 変更や主幹事証券会社 交 易 行う
企業 存在 い 引所 変更や主幹事証券会社 交 あ 企業
事実 や経緯 公表 意見 あ 一方 変更や交
理由 様々 あ 意見 う 交 定義 含
い 意見 結果的 交 い う 証券会社 行体 初 選ぶ い
う 働 い 意見 誰 う ン 何 公表
断 い いう意見 あ
場直 場廃 基準 抵触 等 問 明 企業 引
審査 行 主幹事証券会社 公表 当局及び証券業協会 検
査 監査 速や 実施 引 審査自体 問 無 う 検証
う 意見 あ 公表 い 主幹事証券会社 あ 公
表 え う 公 表 方 適 当 意 見 あ
投資家 対 証券会社 ッ 機能 揮
相場操縦
投資家 相場操縦等 公 引 曓 暻 証券会社
暷 限実施 売買審査 目等 定 証券業協会 自主規制規則 施行
証券会社 顧客 公 引 繋 あ 認 場合
当 該 顧 客 対 注 意 喚 起 や 注 文 停 等 措 置 講
い
方 証券 引所等 い 各 引参 者等 協力 得 個 引
売買 録 電子 授 迅速 集計･ 析 行
公 引 行 顧客 暼無等 い 審査 行う態勢 整備 進
い い 証券 引所 引参 者 外 者 対象 い い
指摘 あ ほ 懇談会 い 当局 含 市場 者間 滑
情報交換 望 意見 あ
情報交換 迅速 滑 行う 電子 様式 見直 や WAN 構
築等 い 検討 進 観 証券業協会及び証券 引所 中心
具体的 検討 行 い 必要 考え
近 覚 公 引 中 複数 証券会社 注
個 証券会社 売買審査 回避 う 動 い 事例 認
個 証券会社 十 対応 困 い いう指摘
あ
懇 談 会 例 え 証 券 業 協 会 い 公 引 行 顧 客 及 び
公 引 繋 あ 顧客 情報 集約 証券会社 売買
審査 活用 組 構築 意見 出 対 自
主規制機 証券業協会 行う 活動 疑問 あ いう意見
出 ほ 者 情報 集 依存 自 情報 集 力 怠 証券会
社 出 い う 意見 あ
懇談会 相場操縦等 公 引 防 及び早期 見 市場
者 協力 う 組 行う い 電子
様式 見直 やWAN 構築等 い 検討 併 引 検討
い あ 考え
ン 引
ン 引 曑然 防 観 証券業協会 自主規制規則
い 顧客 場会社 役職員等 該当 氏 役職 等
載 部者 録 整備等 い い
現行 部者 録 い 基曓的 顧客曓人 申告
得 い 確 情報把握 困 面 あ ほ 人事異
動 顧客 録 容 変化 生 場合 容 把握
一 困 い
証券会社 い 部者 録 確性 確保 観 定
期的 一斉 検 実施 顧客 録 容 暼無等 い 確認 あ い
録 容 外部情報 ン 情報等 照合 等 行 い い
相当 コ 漏 や 生 避 い状況
あ
う 状況 部者 録 適時適 行わ い 資金調
検討中 場企業 役職員 自社株 引 行 い 資金調
直前 当該資金調 中 え う 事例 生
い 指摘 あ
懇談会 う 状況 踏 え 証券 引所 場会社 役職員
利用 制 構築 い 意見 出
証券会社 口 持 い個人 情報 含
公 引 防 いう利用目的 逸脱 い う 方
法 い 特 配慮 意見 届出 対象 役職員 範 限定
場会社 過 担 い う配慮 必要 あ 意見
場企業 意義 明確 あ 意見 証券会社等 可能
組 行 う 対応 い部 い 場会社 協力 求
あ 意見 出
意見 踏 え 懇談会 ン 引 防
市場 公 性 維持 場企業自身 市場 評 信頼 維
持 観 意義 あ 認識 基 証券業協会 証券 引所 場
企業 表者 交え 場 必要 応 当局 え 引 う 組
可能 検討 適当 あ 考え
先般 証券 引等監視委員会 金融庁長官 対 証券会社
ン 等 い 公表前 行情報 外部 伝え 行 部者 引 誘
防 証券 引 公 確保 適 措置 講
容 建議 行わ
具体的
ン 過程 行情報 外部 伝 手 規程
整備 い い
ン い 誰 対 う 方法 実施 過程
う 行情報 外部 者 伝 い 録 残 い い
等 問 指摘 い
い 府 所要 規定 整備 証券業協
会 自主規制規則 い 具体的 基準 設 考え
顧客 曓人確認及び原始委 者 把握
相場操縦的行 や ン 引等 曑然 防 顧客 属
性 的確 把握 要 あ 投資事業組合等 引や海外
注文 い 原始委 者や暷終投資家 特定 困 あ
指摘 あ
特 公 引 意 行う者 中 暷終的 注文 注 証券会
社 間 複 数 外 国 証 券 会 社 や 海 外 ン 等 在 手 法 用 い
者 存在 う 場合 真 原始委 者 特定 極 困
意見 あ
国 投資事業組合等 注文 い 例え
や構 員等 情報 当該投資事業組合等 提供 意
注文 条件 等 対応 考え
海外顧客 注文 場合 い 例え 香港証券先物
引委員会 う 規制当局 要請 あ 顧客情報 い 要請日
一定期日 提出 自国 証券会社 義 付 当該情報
提供 体制 準備 い外国 証券会社 注文 制限 等
規定 整備 い 国 あ
対応 い 証券会社 対応 限界 あ 実施
あ 当局側 対応 必要 い 意見 あ 懇談会 当局
証券会社 含 者間 う 対応 可能 引 検討 い
考え
公 引防 部管理態勢
投資家 公 引 防 証券会社 い 実効性 あ
部管理態勢 構築 要 あ 証券業協会 自主規制規則 い
顧客管理や 部管理責任者等 規則 設 い 公
引 防 観 必 十 規 定 整 備 い 言 い
い状況 あ
懇談会 証券業協会 自主規制規則 い 顧客 曓人
確認 売買管理 売買審査部門 役割 必要 業 連携等 容 部管
理態勢 具体的 規定 整備 検討 う要請
大 保暼報告制 い 提出期限 遵 徹底 提出
虚偽 載事案 把握 容易 当局 証券会社 自主規制機 含
者 連携 強化 必要 あ
曓 暻 自主規制機 会員証券会社 対 制
概要及び大 保暼者 義 い 投資 家 周知徹底 制
疑い あ 事案 証券 引等監視委員会 情報提供 進
周知徹底 あ 大 保暼報告制 対 投資家 認識
高 い う 働 的 定期的 実施 い 必要 あ
証券市場 国 化 進展等 国境 越え 公 引 行わ 可能
性 指摘 い う 問 適 対処 い 基曓的
各国当局間 情報交換 滑 行わ 望 環境整備
引 進 い 必要 あ
投資家 事案 い 日常的 市場 者間 情報交
換 行い 必要 応 具体的 対応 検討 い 望
証券会社 社会的勢力 暼 可能性 あ 投資家 い 十
売買管理 売買審査 行う 可能 証券業協会及び証券
引所 い 社会的勢力 情報 集約 共暼 各証券会社 適 活
用 体制 構築 暼益 考え 懇談会 証券業
協会及び証券 引所 対 具体的 う 対応 可能 検討 要請
懇談会 い 売買手口情報 公開 手口 市場参 者
目 引 摘 容易 抑 効果 期待
各証券 引所 非公開 売買手口情報
再 公開 意見 出 例え 公開
手 口 情 報 便 乗 引 行 わ 可 能 性 あ い 指 摘 踏 え
非公開化 いう経緯 あ 公 引 実現 観 い問 孕
い 指摘 あ
公 引 防 金融経済教育 充実 地 啓蒙活動
金融資産 管理方法等 教育 え 子供 対 金
大 あ い 引 場合
大 あ 等 教え 要 指摘 あ
者 共 組 課 あ う
市場 証券会社 自己規 維持
近 証券会社 市場 活動状況 見
自己売買 い 金融 改革 降 規制 和 金融工学
等 背晙 引 多様化 複雑化 自己売買 特化 証
券会社 現 い
ン 投資 い 従来 ン 投資 え
事 業 再 等 伴 う 投 資 動 産 投 資 金 銭 債 投 資 私 募 等 資 金 調
手段 買 等 活動 大 い
投資銀行業 い Ｍ＆ 言業 増 複雑 商品性 暼
資金調 提案 証券化 引等 増 見 中 ン 投資業
密接 連 見 う い
う 市場 証券 会社 業 多様化 複雑化 い
背晙 証券会社 業 い
式数 回 株式 買付
証券会社 会社 投資 い 曑公開企業 場時 主幹事
行う引 業 及び 当該株式 売
証券会社 会社 ン 投資 得 資産 原資産
証券化商品 組 十 説明 投資家 販売 行
転嫁
等 利用 会計操作目的 脱税目的 疑わ 証券化
提案 検討
等 事例 見 う 潜在的 利益相 等 問 孕 事例 増大
状況 あ 注
注 証券会社 会社 金融機 等 間 利益相 問 い 金融コ
ン ッ 監督 い 適 対応 求 課 あ
従 市場 公 性 確保 証券会社 市場仲 者
行体 投資家 信頼 得 適 業 遂行 証券会社
自己規 一 揮 求 あ
倫理規定 整備
懇談会 証券会社 自己規 維持 何 証券会社
及び当該証券会社 役職員 高い倫理 求 観
規範 倫理規定 必要 あ 考え 証券業協会 い 具体的 規
定 検討 行う う要請
社 方針 規則等 整備及び 部管理態勢 構築
証券会社 具体的 組 法 遵 態勢 強化や市場
信用 管理態勢 強化 い 暷 限 各種法的
増 適 対応や風評 適 管理 要性 高 い
考え わ 会社 行 い 含 ン
投資業 投資銀行業 間 各種業 間 利益相 生
問 防 要 あ
証券会社 大 い 考え う 引等 洗
出 行い 必要 応 社 組織 営業部門 独立 立場
適 事前審査態勢 構築 審査 当該 引等 実施 可否 決定
顧客 投資家 説明 開示 充等 方法 積極的 自己規 維持
向 力 行 い 望
う 懇談会 証券業協会 対 各証券会社
社 方針 規則 策定及び 当該方針 規則 基 適 部管理態勢 部
監査態勢 含 構築 求 自主規制規則 検討 要請
懇談会 い 証券会社 海外 連会社 含 会社 利用
自己規 保 要 あ 指摘
当局 倫理規定や自主規制規則 検討状況 踏 え
監督指針 監督方針等 基 各証券会社 組 状況 ッ
行う あ
懇談会 い 現在 法 証券会社 行 規制 業
複雑化 多様化 十 対応 い 検証 必要 あ
指摘
自己売買 巡 昨 曒 証券会社 株式 誤
注 証券会社 自己売買部門 大 買付 い 自己売買 あ
方 問 指摘 あ 懇談会 い
過当 自己売買 い 何 抑制 い
対 定期的 研修 義 付 い 自己売買 行う
委 売買 投資家 入手 相場情報 非対称性 妥当性 い
検討 い い 意見 出
う 指摘 意見 金融 改革 降 自己売買 自己規
維持 向 必要性 高 い いう認識 現 あ 考え
踏 え 各証券会社 い 自 己 売 買 い 適 業 運 営 態
勢 構築 証券業協会 い 証券会社 組
自己売買 あ 方 い 検討 適宜行 い 望
懇談会 い う 観 倫理規定 必要性 高い 意見
